BC abre decisao a respeito de juros em meio à alteração das expectativas do setor

O Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central começa sua penúltima reunião de 2026 nesta terça-feira (3). Em um momento de virada de expectativas do setor, a decisao de juros a ser revelada na quarta-feira (4) é a principal pauta da agenda econômica nesta semana. Ate o dia 23 de outubro, os investidores projetavam 76% de chance de o colegiado voltar a cortar juros no evento de novembro, de encontro a 17,5% de posicoes montadas por manutenção, de acordo com os contratos de opcoes de Copom negociados na B3.

No meio tempo, no entanto, as expectativas se inverteram. “O Comitê começa sua reunião em um cenario significativamente mais exigente do que em setembro, marcado pela forte depreciação do real, abertura da curva de juros, aumento das inflações implícitas, provável deterioração das expectativas e maior incerteza fiscal apos as eleições”, analisa Sergio Goldenstein, ex-BC e sócio fundador da Eytse Estrategia. A fotografia alterou em 26 de outubro, um dia apos as urnas garantirem a reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) pra um quarto mandato como presidente da República. Agr, na sexta-feira (30), 72,5% do setor financiava a possibilidade de os juros continuarem como estao, ante 26% que continuam firmes pelo corte.

A economia vinha mostrando sinais de desaceleração – fosse nos próprios dados de inflação, como nos de atividade e setor de trabalho -, o que sugeria uma pressão menor a respeito de a alta dos preços. No anúncio da última decisao de política monetária, o Copom acreditava que a inflação deveria chegar a 3,2% no começo de 2028 – o chamado “horizonte importante” que usa como parâmetro pra tomar suas decisoes. O texto ainda abandonou a porta aberta pra o futuro da Selic, ao declarar que “a magnitude total do ciclo de calibração será estabelecida à luz de novas informacoes visando assegurar a convergência da inflação à meta”.

Entre os riscos no ambiente que poderiam levar a uma maior alta dos preços, o BC salientava a desancoragem das expectativas – quando as projeções se distanciam da meta. E é exatamente esse ambiente que vem se desenhando à medida que o setor refaz suas contas pra a inflação e os juros, como ja apresentado pelo CNN Money. Leia Mais Análise: Economia no Lula 4 separa governo e tensiona setor Análise: Indefinição na Fazenda preocupa setor pra Lula 4 Fundações de esquerda querem "novo" CMN e BC sem olhar só pra inflação O BNP Paribas ilustra isso no jogo de seu relatório de prévia do Copom: “precaução em meio à deterioração”. “O agrava